《經(jīng)濟參考報》記者了解到，人社部與財政部等部門正研究制定與養(yǎng)老金委托投資配套的資金歸集辦法，未來地方上沉淀的養(yǎng)老金將歸集至中央實現(xiàn)統(tǒng)一投資運營。有業(yè)內(nèi)人士認為，養(yǎng)老金結(jié)余較多的省市如江蘇、浙江、北京或?qū)�實現(xiàn)投資運營。不過，盡管養(yǎng)老金投資運營已板上釘釘，但出于多重考慮，截至目前，各地均未實質(zhì)性啟動有關(guān)養(yǎng)老金委托投資的安排。

　　 《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》出臺已近兩月，除廣東千億資金已入市外，只有山東有部分資金委托全國社�；�金理事會進行投資。

　　 一位地方社保系統(tǒng)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，在中央層面的歸集辦法出臺之前，各地可能會按兵不動，即便歸集辦法出臺之后，也會遇到種種困難，實現(xiàn)養(yǎng)老金投資的道路不會“順風順水”。

　　 事實上，盡管人社部自2013年就稱養(yǎng)老保險的省級統(tǒng)籌基本實現(xiàn)，但實現(xiàn)統(tǒng)收統(tǒng)支層面的省份只有7個，大量的養(yǎng)老金仍沉淀在地方�！笆〖墝用鏆w集的資金并不多，如何使資金從縣市歸集到省級，需要較長的時間，實際執(zhí)行起來很難，阻力很大�！鄙鲜鋈耸勘硎�，另一個需要注意的問題，是資金多年趴在地方導致利益固化，“社保資金幾乎全部存在銀行，最后經(jīng)過層層轉(zhuǎn)移，成了當?shù)氐慕ㄔO資金，比如被銀行貸給了當?shù)仄髽I(yè)，促進了當?shù)氐慕?jīng)濟建設。下一步如果將基金委托出去，無疑就是把錢從地方拿走，這筆基金雖然最終也會有所投向，但未必會投資到當?shù)�，因此很多地方就沒有動力將基金委托出去�！�

　　 業(yè)內(nèi)人士的另一個擔憂是地方在歸集實現(xiàn)之前，會把累計結(jié)存用光�！叭珖�統(tǒng)籌后，基金不再歸地方管了，地方也就沒有動力完成制度的自我平衡。因此當?shù)貦C構(gòu)可能會采取降低繳費基數(shù)、提高待遇等方式，把錢盡可能多地發(fā)出去，使得基金不再結(jié)余�！庇袑＜艺J為，目前面臨的不僅僅是資金歸集問題，更多的是中央和地方財政責任劃分問題，還有基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌以及社保機構(gòu)的能力建設問題。

　　 財政部副部長余蔚平也坦言，從全國來看，地方資金歸集到全國社�；�金理事還需要一個過程，“目前養(yǎng)老保險基金還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，各省的具體情況不一，有的集中在省級管理，有的分散在市縣一級。在實現(xiàn)資金分批到位前，還將有一系列的配套規(guī)則、程序�！睋�(jù)了解，正在制定的養(yǎng)老金歸集與轉(zhuǎn)移辦法將確定中央、省、市縣之間，還有受托機構(gòu)之間，資金劃入劃出的具體流程，包括一些財務會計規(guī)則等等。

　　 具體操作流程上，余蔚平表示，將由各省級政府把分散的市縣基金歸集到省級財政專戶，然后再委托給全國社會保障基金理事會，由這個機構(gòu)進行總體上的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，制定資產(chǎn)配置計劃。其中有一部分由該機構(gòu)進行自主投資，其他部分就選擇那些有資質(zhì)的市場投資機構(gòu)進行專業(yè)化投資運營。

　　 專家認為，結(jié)余較多且當期收支壓力不大的省份有可能率先實現(xiàn)投資。根據(jù)人社部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2014年底，江蘇、浙江兩省的養(yǎng)老金累計結(jié)余額分別為2793億元和2632億元，位列全國二、三位，僅次于廣東的5128億元，且兩省養(yǎng)老金均已實現(xiàn)收大于支。位列第四的北京市以2161億的累計結(jié)余也成為投資運營的“熱門”省份，有業(yè)內(nèi)人士認為其將成為繼廣東、山東后第三個實現(xiàn)投資運營的省份。

　　 “《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》發(fā)布以后，全國社�；�金理事會就開始在內(nèi)部籌建針對基本養(yǎng)老金投資的新部門，下一步地方資金將陸續(xù)歸集上來，但從地方逐級歸集需要有一個過程，整個歸集期大概需要兩到三年的時間�！敝袊�社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文預測，年底前將會有地方資金歸集上來。